调研速递|斯迪克接待润晖投资等6家机构 微电子/PET薄膜业务2025年营收增长超50%

6月30日，江苏斯迪克新材料科技股份有限公司（以下简称“斯迪克”）在太仓接待了润晖投资、银叶投资、昆吾基金等6家机构的特定对象调研。公司董事、财务总监、董事会秘书吴江就2025年业务收入构成、增长动因、费用情况及核心业务进展等问题与机构投资者进行了深入交流。

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别

特定对象调研

时间

2026年6月30日

地点

太仓

参与单位名称及人员

润晖投资2人、银叶投资1人、昆吾基金3人，共计6人

上市公司接待人员

董事、财务总监、董事会秘书（吴江）

2025年业务收入稳健增长三大国产替代板块表现亮眼

调研中，公司首先披露了2025年各业务板块的销售收入构成。数据显示，公司全年实现销售收入30.16亿元，同比增长12%，整体保持稳健攀升态势。其中，聚焦国产替代领域的光学显示、微电子、PET薄膜三大业务板块均实现显著增长，成为拉动营收的核心动力。

单位：万元

收入类别

2024年

2025年

变动额

变动率

光学显示

55,159

70,869

15,710

28%

新能源

47,108

51,986

4,878

10%

微电子

11,222

17,296

6,074

54%

PET薄膜

14,084

22,031

7,947

56%

民用胶带

47,032

45,838

-1,194

-3%

其他功能胶粘产品

94,450

93,540

-1%

合计

269,055

301,560

32,505

12%

具体来看，微电子业务收入从2024年的1.12亿元增至1.73亿元，同比增长54%；PET薄膜业务收入从1.41亿元增至2.20亿元，同比增长56%，增速领先各板块。光学显示业务也实现28%的同比增长，收入达7.09亿元。公司表示，上述三大板块的快速增长主要得益于全球产业格局重构下高端关键材料国产替代的加速，以及公司在技术研发与客户拓展上的持续投入。

营收持续增长动因：产能释放、技术突破与国产替代机遇

对于销售收入持续增长的驱动因素，公司指出，2024年是经营拐点，当年营收同比增长约37%，2025年延续增长态势，核心动因来自三方面：

一是产能释放进入爬坡阶段。前期大规模扩产与基地建设基本收官，领先完备的硬件产能基础为营收增长奠定坚实条件。二是新产品研发与新客户拓展稳步推进。上市六年来，公司已具备为头部终端、显示器、锂电池及MLCC龙头企业定制开发、稳定批量供货的技术实力与配套交付经验。三是国产替代趋势明确。针对各类“卡脖子”材料领域，公司已做好技术、产能与客户储备，有望持续把握行业机遇。

2025年主要费用增长11%固定成本摊薄效应将逐步显现

2025年，公司折旧摊销、人工成本、财务费用等主要费用项目有所增长，合计达10.82亿元，同比增长11%。具体变动情况如下：

单位：万元

费用项目

2024年

2025年

变动额

变动率

折旧摊销

37,762

44,947

7,185

19%

人工成本

37,516

39,291

1,775

5%

研发费用(不含人工和折旧)

11,929

10,791

-1,138

-10%

财务费用

10,643

13,148

2,505

24%

小计

97,850

108,177

10,328

11%

公司解释，折旧摊销增长主要因各重大建设项目2025年前陆续竣工转固并计提折旧，后续存量资产折旧规模将趋于稳定；财务费用上升则由于借款费用不再满足资本化条件，转入当期费用化核算，预计2026年起财务费用将趋于平稳。尽管费用有所增加，但公司强调，相关费用多为固定成本，随着销售规模扩大，固定成本将被摊薄，规模效益将逐步体现。

核心业务进展：PET薄膜市占率国内领先MLCC离型膜突破高端市场

在核心业务板块，公司披露了多项重要进展。PET薄膜业务方面，产品分为自用与外销两大板块，外销主打背光模组聚酯基膜，国内市占率约30%，位居国产厂商首位。同时，公司加快布局高相位差聚酯光学基膜、抗彩预涂聚酯基膜两款高端新品，前者已启动客户送样测试，后者已实现卷材连续量产，性能对标进口产品。

MLCC离型膜业务是公司另一重点布局领域。公司早在2015年开始布局离型膜产线，2020年启动MLCC离型膜专项产线规划，目前已搭建涵盖通用、中端、高端的完整产品矩阵，其中1μm以下超薄离型膜已通过部分头部客户认证，今年6月实现小批量供货。客户方面，产品已覆盖大陆全部主流MLCC企业，并对国巨、华新科等台系龙头批量供货，同时推进日系头部厂商认证。

此外，公司拟投资建设年产12亿平方米高端MLCC离型膜项目，聚焦中高端、超高端产品，其中高端及超高端产能占比达60%，项目完全达产后预计年销售额约23亿元，销售净利率超20%。

风险与应对：多维度防控体系保障项目推进

针对MLCC离型膜扩产项目潜在风险，公司表示已构建全方位防控体系。市场端通过深耕优质客户、规模化降本、差异化策略对冲竞争与需求波动；管理端完善治理架构、扩充人才梯队适配产能扩张；技术端持续加大研发投入，强化知识产权布局；供应链端通过长期协议、库存优化等平抑原材料价格波动。公司强调，将通过精准施策有效缓释各类不确定性，保障项目稳步推进。

总体来看，斯迪克在高端功能性涂层复合材料领域的技术积累与产能布局逐步进入收获期，随着国产替代进程加速及下游需求增长，公司有望持续受益于高端材料市场扩容。